：5.49%/+14.09%/+319.60%。年份原浆及古井贡酒两大主力产品收入增速较为稳健，黄鹤楼收入同比大幅增长，显示业务协同能力显著强化。分销量和均价看，2021H1年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼分别销售2.32/1.29/0.48万吨，同比分别-7.33%/+14.13%/+203.9。”

　　1.一、事件概述8月28日公司发布2021年半年报，报告期内实现营收70.07亿元，同比+26.96%；实现归母净利润13.79亿元，同比+34.53%，基本EPS为2.74元。

　　2.二、分析与判断年份原浆结构优化，黄鹤楼量价齐升共同助力业绩高增2021H1公司实现营收/归母净利润70.07/13.79亿元，同比分别+26.96%/+34.53%；合Q2单季度实现营收/归母净利润28.77/5.64亿元，同比分别+28.56%/+45.39%。

　　3.收入端，年份原浆系列向高端迁移较为顺利，销量同比小幅下滑，但售价同比大幅提升，收入稳健增长；黄鹤楼量价齐升，收入同比大幅增长。

　　5.合同负债方面，2021H1末，公司合同负债余额为22.14亿元，同比+204.34%，显示下游经销商打款热情较高，中秋旺季动销仍然较为乐观。

　　7.年份原浆及古井贡酒两大主力产品收入增速较为稳健，黄鹤楼收入同比大幅增长，显示业务协同能力显著强化。

　　15.毛利率有所修复，费用率控制效果较好2021H1销售毛利率为76.40%，同比+0.20ppt（Q2为75.56%，同比+1.01ppt），原因是（1）新收入准则实行，运输费计入营业成本。

　　19.其中销售费用率为28.94%，同比-0.37ppt（Q2为28.12%，同比+0.03ppt），原因是（1）新收入准则实行，运输费调入营业成本；（2）疫情缓解后销售投入加大，职工薪酬、差旅费、综合促销费均同比大幅增长。